Opinion: Les transports Dow sont dans un fossé. La bourse et l’économie peuvent-elles être loin derrière ?

Se transformant en l’une de ses pires pertes quotidiennes de l’histoire, le Dow Jones Transportation Average DJT,
-0,91%
Le 1er avril a jeté un nuage menaçant sur l’économie et le marché boursier américains.

Le transport Dow a chuté de près de 5% vendredi dernier. C’est énorme. Pour replacer cette perte dans le contexte historique, elle était pire que 99,6 % de tous les rendements quotidiens de cet indice jusqu’à sa création à la fin des années 1800. Il est encore plus rare que cet indice baisse autant lorsque le marché américain au sens large est en hausse.

Le principal responsable de l’effondrement du fret Dow a été la baisse des prix parmi les sociétés de fret qui font partie de l’indice. JB Hunt Transportation Services Inc. JBHT,
+ 0,34 %
il est tombé à près de 10 %, par exemple ; Norfolk Southern Corp. NSC,
-0.20%
il a chuté de près de 7 %.

Ces baisses de prix sont de mauvais augure car le secteur du fret s’est avéré être un indicateur économique fiable. Prenons l’exemple d’une étude menée il y a plusieurs années par le Bureau of Transportation Statistics du Département des transports des États-Unis. Les auteurs signalent que l’« indice des services de fret » (ISF) du Bureau provoque des ralentissements de l’économie de quatre mois en moyenne.

Certes, FSI n’est pas identique aux transports Dow. Le FSI n’est communiqué que mensuellement et avec un retard important. La dernière lecture disponible, par exemple, est celle de janvier de cette année. Mais comme les transports FSI et Dow ont été significativement corrélés dans le passé, il y a fort à parier que les transports Dow sont un bon indicateur aussi important que le FSI. (Voir la corrélation historique entre les deux dans le graphique ci-dessous.)

Menaces sur la mondialisation

Beaucoup soutiennent que la forte baisse des actions des sociétés de fret est le reflet du nouvel ordre mondial qui pourrait émerger de l’invasion russe de l’Ukraine. Ce nouvel ordre sera hostile à une mondialisation accrue et pour cela, à son tour, il y aura moins de commerce international. Doug Kass, le président de Seabreeze Partners Management, est allé jusqu’à déclarer que « la mondialisation, la pratique et l’idéologie sont mortes ».

L’une des conséquences, selon Manuel Blay, rédacteur en chef de TheDowTheory.com, est que le marché boursier punit les entreprises américaines qui dépendent des chaînes d’approvisionnement internationales. Il souligne que les entreprises américaines « plus locales [and] moins externalisés » ont récemment nettement surperformé.

Pour mémoire, je note que Blay ne fonde pas ses conseils de synchronisation du marché sur le Dow Jones Transportation Average uniquement. Conformément à son interprétation de la théorie de Dow, le système de chronométrage le plus ancien du marché qui reste largement utilisé aujourd’hui, il se concentre plutôt sur le Dow Transports et le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+ 0,40 %.
Sur cette base, Blay a émis un signal de « vente » le 22 février de cette année. (Ni Kass ni Blay ne font partie des consultants dont les performances sont contrôlées par mon cabinet comptable.)

La ligne du bas? Ce n’est pas bon signe que le Dow Jones Transportation Average ait connu une si mauvaise journée vendredi dernier. Il est particulièrement troublant que les sociétés de fret de Dow Transportation aient été les principales responsables de cette baisse.

Il est toujours possible que les cours des actions de ces sociétés de transport se redressent bientôt. Mais les premières indications ne sont pas encourageantes. Dans les échanges du 4 avril, après que les commerçants aient eu un week-end pour reconsidérer le carnage de vendredi, Dow Transports a pris du retard sur le marché global, en baisse de 0,1 % contre un gain de 0,3 % pour Dow Industrials.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les newsletters d’investissement qui paient un tarif forfaitaire pour être vérifiées. Peut être joint à mark@hubertratings.com

En outre: La vente de Dow Transportation peut mettre en garde contre plus qu’une simple augmentation de la vitesse macro

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