Opinion : Larry Fink n’a qu’à moitié raison sur la fin de la mondialisation. Une nouvelle ère du commerce mondial est arrivée et elle créera des emplois aux États-Unis

Lorsque le président russe Vladimir Poutine a lancé sa guerre contre l’Ukraine, la plupart des observateurs ont prédit que le conflit se terminerait rapidement avec un drapeau russe flottant au-dessus de Kiev. Tout comme les projections sur le conflit ont été exagérées, il en va de même pour celles qui prédisent la fin de la mondialisation comme effet secondaire.

Dans sa lettre annuelle aux actionnaires, BlackRock BLK,
-1,05%
Le PDG Larry Fink a déclaré que l’invasion « a mis fin à la mondialisation que nous avons connue au cours des trois dernières décennies ». En tant que chef du plus grand gestionnaire de patrimoine au monde, l’argument de Fink peut refléter la sagesse conventionnelle dans les salles de conseil de nombreuses entreprises occidentales.

Alors que les événements récents, y compris la pandémie de COVID-19, ont mis en évidence la vulnérabilité des chaînes d’approvisionnement mondiales, considérer la mondialisation comme le proverbial bébé avec l’eau du bain serait une réaction excessive et une grave erreur. Au lieu de cela, les entreprises doivent diversifier leurs sources d’approvisionnement en intégrant des sources éloignées avec des installations nord-américaines ou européennes voisines.

Bien avant la guerre de Poutine, les entreprises s’éloignaient déjà de l’approvisionnement de certains biens auprès d’une seule source d’approvisionnement. Par exemple, Volkswagen VOW,
-0,94%
VLKAF,
-1,49%,
deuxième constructeur automobile mondial, il n’a cessé d’augmenter ses investissements en Europe et aux États-Unis pour diluer sa dépendance au marché chinois et soutenir ses fragiles chaînes d’approvisionnement.

L’année dernière, Intel INTC,
-0,96%,
un leader mondial de l’industrie des semi-conducteurs, a renversé une stratégie d’une décennie d’externalisation de la fabrication de puces vers l’Asie du Sud-Est. Il s’est engagé à investir 20 milliards de dollars dans deux usines en Arizona et 40 milliards de dollars dans des installations de fabrication en Europe occidentale pour réduire la dépendance vis-à-vis de Taïwan politiquement instable, producteur de 61% des micropuces à semi-conducteurs du monde.

Les entreprises mondiales ont réalisé que les économies de prix associées aux options offshore ont été compensées par un certain nombre de facteurs, notamment les longs délais qui entraînent des coûts de stockage élevés ou des niveaux de service inférieurs. En outre, les chaînes d’approvisionnement doivent être capables de réagir rapidement aux changements des structures de coûts relatifs tels que les coûts de main-d’œuvre et de transport, ou l’importance de chaque élément de coût, ainsi qu’aux fluctuations des taux d’intérêt, des taux de change et des tarifs.

Le coût de la main-d’œuvre chinoise, par exemple, a presque triplé entre 2000 et 2016, alors qu’elle s’est à peine déplacée vers l’Amérique du Nord et l’Europe. Le degré d’automatisation, par exemple dans l’industrie de l’habillement, a considérablement augmenté, réduisant l’importance des coûts de main-d’œuvre et donc l’avantage des structures offshore.

Reconnaissant cela, au cours de la dernière décennie, de plus en plus d’entreprises américaines se sont tournées vers une délocalisation partielle, une tendance que la pandémie et la guerre de Poutine n’ont fait qu’accélérer. De nombreuses entreprises, dont Adidas ADS,
-1.60%
et Nike,
-2,47%,
ils ont ouvert des «usines rapides», de plus petites usines nord-américaines qui complètent plutôt que remplacent les grandes structures offshore. Le fabricant d’ordinateurs chinois Lenovo 992, aussi,
-4,19%
a diversifié ses risques en 2013 en ouvrant un établissement en Caroline du Nord.

Plutôt que de parier sur une seule source d’approvisionnement, ces entreprises et d’autres appliquent judicieusement une approche de portefeuille aux sources d’approvisionnement, ce qui leur donne la capacité de changer rapidement les canaux d’approvisionnement en réponse à la volatilité politique, mondiale et autre. . Des collègues et moi avons montré exactement comment cela fonctionne dans des études récentes, montrant que les entreprises peuvent réduire leurs coûts et mieux répondre aux demandes des consommateurs en achetant aussi peu que 20 % de leur volume auprès d’un deuxième fournisseur le plus proche.

Heureusement, les politiques industrielles nationales renforcent ces tendances. Moins d’un mois après son entrée en fonction, le président Joe Biden a signé un décret appelant à des chaînes d’approvisionnement plus résilientes et à des licenciements intégrés. En août 2021, il a signé un décret sur le stockage des médicaments essentiels qui répartit les « besoins d’approvisionnement entre deux ou plusieurs fabricants ». Et plus récemment, Biden a accepté d’augmenter les ventes américaines de pétrole et de gaz vers l’Europe afin de réduire la dépendance du continent vis-à-vis de l’énergie russe.

Mais les décrets exécutifs ont peu d’impact à long terme et sont sensibles aux aléas de l’évolution des administrations présidentielles. Elles doivent être accompagnées d’actions législatives concrètes. En juin 2021, le Sénat des États-Unis a adopté la loi sur l’innovation et la concurrence (USICA) par un vote bipartisan de 68 voix contre 32. Le projet de loi comprenait 52 milliards de dollars pour la loi CHIPS afin d’aider la fabrication nationale de semi-conducteurs. La mesure est depuis au point mort à la Chambre des représentants des États-Unis, ce qui a conduit Intel à s’implanter en Europe occidentale.

Ramener des emplois à l’étranger aux États-Unis n’est pas seulement une bonne politique d’entreprise, c’est aussi une bonne politique pour les fonctionnaires des deux côtés du corridor qui cherchent à se faire réélire en ces temps populistes. Les tendances mondiales ont mis en évidence la nécessité de diversifier les chaînes d’approvisionnement mondiales, et les entreprises les plus exigeantes ont commencé à agir en conséquence. Maintenant, les dirigeants américains doivent agir pour permettre la réforme de la mondialisation pour le 21St siècle.

Awi Federgruen est professeur de gestion Charles E. Exley et président de la division Décision, risque et opérations de la Columbia University Business School.

En outre: Larry Fink dit que la mondialisation est terminée – c’est ce que cela signifie pour les marchés

Lire aussi : Préparez-vous à une récession cet été, à un marché baissier de l’immobilier et à une baisse des cours boursiers, prévient le stratège David Rosenberg

Laisser un commentaire