ARCM Hedge Fund gagne 19% après être passé aux actions en difficulté

(Bloomberg) – Les 3,5 milliards de dollars d’Asia Research & Capital Management d’Alp Ercil ont réalisé des gains à deux chiffres sur son dernier fonds spéculatif au dernier trimestre, un an après avoir pivoté vers les actions de métaux de base en difficulté et l’énergie lors de la transition vers des carburants plus propres.

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Selon une personne proche du dossier, le quatrième fonds d’actifs en difficulté d’ARCM a rapporté environ 19% après commissions au cours des trois mois terminés le 31 mars. Une mise à jour envoyée aux investisseurs n’a pas fourni de détails sur ce qui a conduit au gain, a déclaré la personne, demandant à ne pas être identifiée car les informations sont privées.

Yusuf Haque, directeur de l’exploitation de la société basée à Hong Kong, a refusé de commenter.

Suite à l’engagement des pays du monde entier à réduire les émissions de carbone, les investisseurs se sont entassés dans les véhicules électriques et les entreprises solaires, portant leurs valorisations à des niveaux élevés. ARCM trouve des pépites dans les industries traditionnelles, où des années de sous-investissement les ont empêchées de répondre à la demande supplémentaire créée par la transition énergétique.

Par exemple, le passage aux véhicules électriques nécessiterait une énergie supplémentaire et impliquerait des mises à niveau du réseau, a déclaré Ercil lors d’un webinaire de septembre 2021 organisé par la société de recherche macro de Jawad Mian, Stray Reflections. Une transcription des discussions a été consultée par Bloomberg News.

Selon la transcription, le remplacement des climatiseurs plus anciens et moins éconergétiques et les mises à niveau industrielles entraîneraient des dépenses en capital massives, entraînant une plus grande demande de lithium, de cuivre, d’aluminium et d’acier. Le passage de la mondialisation à des chaînes d’approvisionnement dupliquées et localisées alimente également la demande de ressources.

Du côté de l’offre, les producteurs d’énergie et de ressources émergeant de plus d’une décennie de réduction des coûts et de consolidation seraient disciplinés dans la réalisation de nouveaux investissements, a ajouté Ercil lors du webinaire. Pour atteindre ses objectifs en matière de carbone, la Chine devra réduire sa capacité de production de matériaux, notamment l’acier, l’aluminium et certains produits chimiques, qui dépendent de la production d’électricité au charbon. Les producteurs de pétrole et de charbon à coke du monde entier ont du mal à augmenter leur capacité à une époque de préoccupations environnementales, sociales et de gouvernance croissantes.

Les paris difficiles sur les actions des secteurs cycliques et des matières premières ont généré une augmentation de 28% pour le fonds ARCM l’année dernière, a rapporté Bloomberg.

Les prix des métaux, dont l’aluminium et le nickel, ont grimpé en flèche cette année, l’invasion russe de l’Ukraine ayant alimenté les craintes de ruptures d’approvisionnement. La guerre a également poussé le pétrole à la hausse, bien que les prix aient récemment baissé en raison des attentes selon lesquelles le ralentissement de la croissance économique nuira à la demande.

Avant de créer sa propre entreprise, Ercil a dirigé l’Asie chez Perry Capital, se concentrant sur les investissements mondiaux dans les secteurs de l’énergie et cycliques au sein de la société de fonds spéculatifs basée à New York. ARCM est orienté vers l’énergie et les ressources depuis sa création en 2011.

Il a lancé un fonds dédié au déplacement d’énergie en 2015, l’année où le pétrole Brent a atteint 37 dollars. En 2020, lorsque les prix du pétrole ont chuté à un nouveau plus bas et que la pandémie a fermé les frontières et secoué les économies, l’ARCM a lancé des paris haussiers sur les obligations américaines de qualité inférieure et à long terme, en particulier les sociétés énergétiques. Au début de 2021, il s’est tourné vers les opportunités d’actions en difficulté dans les sociétés du secteur de l’énergie et des ressources.

Alors que ses fonds précédents étaient des véhicules fermés à durée de vie limitée, à la fin de l’année dernière, l’ARCM a obtenu l’approbation des investisseurs pour transformer son quatrième fonds d’actifs en difficulté en une structure ouverte avec des verrous pluriannuels sur les entrées, permettant aux clients de rester investis pendant de longues périodes, le personne a dit. La société a restitué 1 milliard de dollars aux investisseurs en 2021 après avoir abandonné les investissements réalisés par les fonds précédents.

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